智通财经APP获悉，美国股市连续第三年实现两位数百分比涨幅。2026年要实现第四个辉煌年份可能难度很大金牛速配，这需要强劲的企业盈利、美联储保持鸽派立场以及人工智能领域的大力投资。
自2022年10月开始的美国股市牛市，主要受人工智能乐观情绪、降息以及经济在衰退担忧中持续增长的推动。美股今年经历了过山车的一年，此前，特朗普政府在4月份公布了超出预期的关税措施，导致股市暴跌，随后强劲反弹;然后因人工智能估值泡沫担忧而回落，到年底开始回升。距离年底只剩几个交易日，标普500指数2025 年的涨幅已超过 17%。此前，2024 年和 2023 年的涨幅分别为 23% 和 24%。
CFRA首席投资策略师Sam Stovall表示，要想连续第四年获得两位数百分比的强劲回报，市场需要“所有环节都火力全开”。该策略师给出的 2026 年底目标水平为7400点，比当前水平上涨约7%。Stovall称：“诸多不利因素表明，虽然我们最终可能会迎来一个出人意料的好年头，但我认为不会再是辉煌的一年了。”
许多市场策略师预测 2026 年市场将表现强劲，一些策略师给出的标普 500 指数目标价相当于 10% 以上的涨幅，其中包括德意志银行的目标价 8000 点，比目前水平高出约 16%。
盈利增长和人工智能能否给美股带来强劲上涨?金牛速配
多头看好美股，认为美国企业盈利前景乐观。LSEG盈利研究主管Tajinder Dhillon表示，标普500指数成分股公司的盈利预计在2026年增长超过15%，此前2025年已实现13%的稳健增长。
预计盈利增长将由更广泛的公司群体推动，因为财政刺激和宽松的货币政策有助于提振经济和消费者支出，而不仅仅局限于少数相关科技巨头。这些巨型公司包括英伟达(NVDA.US)。、微软(MSFT.US)、谷歌(GOOGL.US)以及亚马逊(AMZN.US)等。Dhillon称，这七家公司被称为“七大科技巨头”，2024 年利润增长率将达到 37%，而标普500指数其他成分股的利润增长率仅为 7%。到 2026 年，这一差距有望大幅缩小：预计七大科技巨头的盈利增长率将达到 23%，而指数中其他公司的盈利增长率将达到 13%。
Man Group首席市场策略师Kristina Hooper表示：“标普500指数中其他493只股票的盈利增长有所改善——我们已经看到了一些这样的改善——这肯定会有助于股市明年实现两位数的回报。”投资者表示，利润增长至关重要，因为股票估值很难再突破高位。
人工智能领域的热潮推高了相关股票的估值金牛速配，包括对基础设施的大规模投资以及对人工智能应用的预期旺盛需求。然而，近期有关资本支出回报的质疑令科技股和其他人工智能相关股票承压，而这很可能仍将是2026年的关键议题。
LPL Financial 首席股票策略师 Jeff Buchbinder 表示：“如果企业开始削减他们已经设定的资本支出目标，并且市场对人工智能投资将产生的回报失去信心……那么你可能会看到今年股市持平，甚至略有下滑。”
鸽派美联储、复杂的历史信号和不确定因素
投资者表示，美股强劲上涨的另一个关键因素是经济疲软到足以抑制通胀和推动进一步降息，但又不至于陷入衰退。联邦基金期货显示，投资者预计继2024年和2025年降息175个基点之后，2026年至少还会降息两次，每次25个基点。
PNC金融服务集团首席投资策略师Yung-Yu Ma表示：“我最关注的驱动因素可能是美联储维持鸽派立场。”
投资者正密切关注特朗普对美联储主席的人选(预计将于 2026 年初公布)，认为这是美联储将更加鸽派的信号，但他们也担心美联储的独立性会受到考验。
历史数据显示，2026年的潜在回报喜忧参半。从积极的一面来看，根据 LPL Research 的数据，自 1950 年以来，有七次牛市持续到第四年，其中第四年的平均涨幅为 12.8%，七次中有六次实现了正收益。
然而，美国中期选举年，由于新一届国会的选举会给联邦政府的组成带来不确定性，因此股市表现往往不佳。据CFRA的Stovall称，标普500指数在中期选举年的平均涨幅仅为3.8%，而总统任期其他三年期间的平均涨幅则为11%。
此外，还有许多可能出现的不确定因素。例如，Ma表示，虽然关税在2025年初引发市场剧烈波动后，已不再是主导市场的问题，但世界两大经济体——美国和中国之间的关系可能会在2026年左右股市。他说：“实际上，美中之间有可能取得突破金牛速配，这可能是一个积极的催化剂，而这种催化剂并未被纳入预期。”
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